65亿元重组被否 三峡水利:论证继续收购可行性

每经记者 张明双 每经编辑 张海妮

对付三峡水利(600116,SH)4万多名股东来说,12月27日是较为失望的一天,因为前一晚公司公布重大年夜资产重组事变被证监会并购重组委反对,股票复牌后二级市场全天呈现跳水,终极以大年夜跌7.35%收盘。

证监会审核意见涉及买卖营业标的的资产、盈利、财务状况等方面,三峡水利董秘办人士12月27日对《逐日经济新闻》记者表示,公司正在积极钻研审核意见,论证继承推动本次重组的可行性。

控股权变化后急速启动重组

今年3月,三峡水利控股股东变化为长江电力(600900,SH),同时启动收购重庆长电联合能源有限责任公司(以下简称联合能源)88.55%股权、重庆两江长兴电力有限公司(以下简称长兴电力)100%股权,整体作价65.44亿元。两家公司均为长江电力参股公司。

重组事变未能经由过程审核确凿有些出人料想,在外界看来,这次重组是整合重庆地方电网、打造三峡电网的紧张动身点,且作为标的的联合能源已经先行收购乌江实业、聚龙电力两家地方电网公司,为进一步整合创造了前提。

多家券商也对四网交融体现出乐不雅立场。安信证券研报觉得,在海内加速推进混改和电改的大年夜背景下,以及在重庆市周全大年夜力推进售电革新历程中,重庆市四网融相助为落实混改和电改的紧张实践,有望加速实现落地。但事实却是重组被否,按照审核意见,申请人未能充分阐明并表露本次买卖营业有利于前进上市公司资产质量、改良财务状况和增强持续盈利能力,不相符《重组治理法子》第四十三条规定。

三峡水利在9月份重组申报书(草案)中曾表示,联合能源、长兴电力均具有较好的盈利能力,本次买卖营业后,上市公司在资产规模、收入规模等各方面的实力均将显明增强,是相符上述规定的。

“应该是要进一步阐明,说得更清楚。”三峡水利董秘办人士对记者表示,今朝公司高度注重,正在积极钻研证监会的审核意见,论证继承推动本次重组的可行性,应该会尽快召开董事会进行决策,“肯定要按照证监会审核要求,对标的资产环境做一些弥补和完善”。

盈利“天花板”问题待解

事实上,在重组历程中,投资者对标的的资产质量及盈利能力也有不合的声音,尤其是长兴电力。财务数据显示,近来两年一期,长兴电力分手实现归母净利润约-600万元、995万元和1316万元,但长兴电力经久股权投资收益比重较大年夜,分手为1555万元、2790万元和1014万元,主要滥觞于对联合能源的投资收益。抛开投资收益,长兴电力现有营业盈利规模较小。别的,长兴电力的业绩允诺是按照联合能源收益法评估部分的规则来制订的,但自身营业盈利若何,并没有明确的要求。

上交所也对注入长兴电力是否有利于上市公司前进质量提出问询,三峡水利回覆称,长兴电力于两江新区实施增量配网的扶植,将为上市公司带来配电营业未来的增量利润滥觞,同时介入地方电网资财产务整合,增强各自区域企业的供电保障。至于联合能源,其盈利能力较为强劲。业绩允诺方面,2019年~2021年度经审计的联合能源收益法评估部分净利润合计数将分手不低于3.32亿元、4.22亿元和4.4亿元。

然则这次收购将形成较大年夜的商誉,主要来自于联合能源。截至2019年6月30日,联合能源的商誉为30.62亿元,近来两年未进行减值。三峡水利提示商誉减值风险称,未来包括但不限于宏不雅经济及客户需求的变更、标的公司因为气候身分影响自发电量的变更等均可能导致标的公司经营环境未达预期。

《逐日经济新闻》此前也报道过,三峡水利因为区域身分、自发电量受气象影响等,盈利“天花板”难以突破,而本次拟收购的联合能源彷佛也面临类似的问题。

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